Cálculo del WACC para empresas que no cotizan en mercados de valores como variante de la gestión del riesgo empresarial
DOI:
https://doi.org/10.31637/epsir-2025-2410Palabras clave:
CAPM, Finanzas, ROE, WACC, Empresas, Mercado de valores, Gestión, Riesgo empresarialResumen
Introducción: La presente investigación aborda la problemática de aplicar la fórmula tradicional del Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) a empresas no cotizadas, Se argumenta que la dependencia de datos de mercado bursátil limita su precisión para estas entidades. Metodología: Se propone una metodología adaptada que considera el capital accionario contable, la exclusión de la deuda sin costo financiero y el uso del costo promedio ponderado de la deuda con costo financiero, el Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE) histórico como costo del capital propio. Resultados: Además, se enfatiza la necesidad de incluir la participación de los trabajadores en las utilidades en el cálculo del escudo fiscal y la incorporación de un factor de ajuste prospectivo (FAM) para reflejar las expectativas del mercado. Esta adaptación busca ofrecer una herramienta de valoración del WACC más robusta y relevante para la toma de decisiones financieras contribuyendo a una valoración más precisa y a un desarrollo empresarial más sólido. Conclusiones: En conclusión la adopción de enfoques metodológicos ajustados para la determinación del WACC en empresas no bursátiles, tal como se plantea en este estudio, resulta de crucial importancia para la formulación de decisiones financieras estratégicas dentro de estas organizaciones.
Descargas
Citas
Aguilar, V., Naula, F. y Cabrera, F. (2024). Cost of capital in the energy sector, in emerging markets, the case of a dollarized economy. Energies, 17. https://doi.org/10.3390/en17194782 DOI: https://doi.org/10.3390/en17194782
Baule, R. (2018). The cost of debt capital revisited. Business Research, 12, 721-753. https://doi.org/10.1007/s40685-018-0070-6 DOI: https://doi.org/10.1007/s40685-018-0070-6
Bedoya-Cadavid, J. A., Lanzas-Duque, Á. M. y Salazar, H. (2023). WACC for electric power transmission system operators: The case of Colombia. Energies, 16(2), 2-13. https://doi.org/10.3390/en16020964 DOI: https://doi.org/10.3390/en16020964
Béjar-León, L. M., Jijón-Gordillo, E. R. y Soria-Freire, V. J. (2017). Valoración de flujos futuros mediante el uso eficiente del costo promedio ponderado de capital (WACC). Polo del Conocimiento, 2(7), 156-189. https://doi.org/10.23857/pc.v2i7.231 DOI: https://doi.org/10.23857/pc.v2i7.231
Brusov, P. y Filatova, T. (2025). Qualitatively new approach to business valuation and company value. Mathematics, 13(1), 2-20. https://doi.org/10.3390/math13010080 DOI: https://doi.org/10.3390/math13010080
Brusov, P., Filatova, T., Orekhova, N., Kulik, V., Chang, S. I. y Lin, G. (2021). Generalization of the modigliani-miller theory for the case of variable profit. Mathematics, 9, 2-24. https://doi.org/10.3390/math9111286 DOI: https://doi.org/10.3390/math9111286
Cala Ibáñez, G., Noriega Ardila, E., Enrique, A. y López, G. (2017). El Impacto del WACC (Weighted Average Cost of Capital) en la valoración de empresas. Revista Universidad Libre, 1-14. http://bit.ly/1qdoNNE DOI: https://doi.org/10.18041/2216-1236/innovando.9.2017.3898
Danielson, M. G. (2023). Tax shields, the weighted average cost of capital, and the appropriate discount rate for a project with a finite useful life. Journal of Risk and Financial Management, 16. https://doi.org/10.3390/jrfm16090398 DOI: https://doi.org/10.3390/jrfm16090398
Dobrowolski, Z., Drozdowski, G., Panait, M. y Apostu, S. A. (2022). The weighted average cost of capital and its universality in crisis times: evidence from the energy sector. Energies, 15, 2-15. https://doi.org/10.3390/en15186655 DOI: https://doi.org/10.3390/en15186655
Girardone, C., Nieri, L., Piserà, S. y Santulli, R. (2024). Does FinTech credit affect firms’ cost of capital and capital structure? European Journal of Finance, 1-21. https://doi.org/10.1080/1351847X.2024.2383643 DOI: https://doi.org/10.1080/1351847X.2024.2383643
Grüninger, M. C. y Kind, A. H. (2013). WACC Calculations in practice: incorrect results due to inconsistent assumptions - Status Quo and Improvements. Accounting and Finance Research, 2(2), 36-44. https://doi.org/10.5430/afr.v2n2p36 DOI: https://doi.org/10.5430/afr.v2n2p36
Hasby, M., Daulay, M. y Heikal, J. (2024). The optimal WACC for companies in the sub sector industry of business support services sector. Management and Industry (JEMI), 07, 179-192. https://doi.org/10.36782/jemi.v7i4.2541
Kánová, M., Drábek, J., Ćurić, P. y Pirc Barčić, A. (2023). Quantification of expected return of investment in wood processing sectors in Slovakia. Forests, 15. https://doi.org/10.3390/f15010075 DOI: https://doi.org/10.3390/f15010075
López-Rodríguez, C. E., Velásquez-Lizcano, C., Fajardo-Sierra, J. M. y Sierra-Otalora, J. L. (2024). Un acercamiento a las metodologías para la valoración financiera: análisis bibliométrico y revisión sistemática de literatura. RAN. Revistas Academia y Negocios, 10(1), 36-52. https://doi.org/10.29393/ran10-3ulcj40003 DOI: https://doi.org/10.29393/RAN10-3ULCJ40003
Mali, D. y Lim, H. J. (2022). Does relative (absolute) efficiency affect capital costs? Annals of Operations Research, 315, 1037-1060. https://doi.org/10.1007/s10479-021-04159-0 DOI: https://doi.org/10.1007/s10479-021-04159-0
Moreno-Torres Gálvez, A. (2021). Aplicación regulatoria del WACC. Boletín Económico de ICE, 3137, 57-68. https://doi.org/10.32796/bice.2021.3137.7255 DOI: https://doi.org/10.32796/bice.2021.3137.7255
Pilay-Majao, A., Chasipanta-Baraja, J., Reyes-Armas, R. y Oña-Sinchiguano, B. (2024). Evaluación del riesgo crediticio y su impacto en el costo de capital de la COAC Sierra Centro Cía. Ltda. 593. Digital Publisher CEIT, 9(4), 470-482. https://doi.org/10.33386/593dp.2024.4.2539 DOI: https://doi.org/10.33386/593dp.2024.4.2539
Rahman, F. (2022). Impact of WACC on Firm profitability: evidence from food and allied industry of Bangladesh. European Journal of Business and Management Research, 7(6), 89-92. https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.6.1707 DOI: https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.6.1707
Romeijnders, W. y Mulder, M. (2022). Optimal WACC in tariff regulation under uncertainty. Journal of Regulatory Economics, 61, 89-107. https://lc.cx/y62BtA DOI: https://doi.org/10.1007/s11149-022-09447-6
Tambiah, M. A. (2011). FAST WACC Fórmula. Hal Open Science, 1, 1-6. https://www.fastmath.net
Xiao, C. y Zhou, W. (2024). WACC analysis of banks: take JPMorgan chase and industrial and commercial bank of China as examples. Highlights in Business, Economics and Management, 24, 2273-2277. https://doi.org/10.54097/z9pze279 DOI: https://doi.org/10.54097/z9pze279
Descargas
Publicado
Cómo citar
Número
Sección
Licencia
Derechos de autor 2025 Glen Freddy Robayo Cabrera, Xenxo Vidal-Llana
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0.
Authors who publish with this journal agree to the following terms:- Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under Creative Commons Non Commercial, No Derivatives Attribution 4.0. International (CC BY-NC-ND 4.0.), that allows others to share the work with an acknowledgement of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgement of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work (See The Effect of Open Access).
